BAM baisse la réserve monétaire à 2%

Visiblement, 2020 devrait être meilleure. Abdellatif Jouahri, wali de Bank Al-Maghrib, évoque un «rebond» de la croissance l’année prochaine. Celle-ci devrait se situer autour de 3,8%, sous l’hypothèse d’une campagne agricole moyenne de 80 millions de quintaux et des activités non agricoles dont la croissance devrait se stabiliser à 3,6% . Ces projections intègrent notamment le démarrage de la production de l’usine PSA de Kénitra, qui devrait donner un coup de fouet aux ventes de la production automobile et relancer fortement les exportations. Dans le même temps, sous l’effet de la baisse attendue de la facture énergétique et d’un ralentissement des achats de biens d’équipement, les importations devraient connaitre un petit coup d’arrêt, avec une croissance qui passerait de 3,9% en 2019 à 2,6% en 2020.

• Après une année 2019 médiocre sur le plan de l’activité économique, 2020 devrait connaître un «rebond».
• 11 Mds de dirhams seront injectés dans le circuit bancaire suite à la baisse de la réserve monétaire de 4% à 2%.

Les comptes extérieurs devraient également profiter des deux sorties à l’international programmées par le Trésor, dont une avant la fin de l’année 2019, pour un montant de 11 milliards de dirhams chacune, et des rentrées des dons des pays du Conseil de coopération du golfe pour 3,8 milliards de DH d’ici la fin de 2020. 

Selon les prévisions de BAM, et tenant compte de l’impact de l’accord conclu dans le cadre du dialogue social, le déficit budgétaire devrait se situer autour de 4% fin 2019, au lieu des 3,7% inscrits dans la Loi de Finances 2019. 

Interpellé sur cette question, Abdellatif Jouahri affirme que les 3,7% sont possibles à condition de maîtriser la dépense et d’augmenter les recettes. « Il est décidé à respecter les chiffres de référence retenus dans le cadre de la Ligne de précaution et de liquidité», affirme le gouverneur.

Il y a la possibilité pour l’Etat de ne plus faire certains investissements et de se reposer soit sur les partenariats publics privés , soit sur d’autres mécanismes de financement sur lesquels réfléchit le ministère. Toujours est-il qu’en attendant de redresser la barre, la dette du Trésor devrait passer de 65,3% en 2018 à 66,2% du PIB en 2019.

11 Mds de DH injectés dans le circuit bancaire

Sur le plan de la politique monétaire, le Conseil de BAM n’a pas jugé utile de toucher au taux directeur, le maintenant à 2,25%, un niveau jugé approprié. 

Une baisse supplémentaire des taux aurait un effet néfaste sur l’épargne et sa rémunération déjà très faible, suggère le gouverneur de la Banque centrale.

Jouahri a en revanche sorti la carte de la réserve monétaire en baissant le taux de la réserve obligatoire de 4 à 2%.

Une décision justifiée par la persistance des besoins importants de liquidité bancaire, causée par le ralentissement marqué des dépôts et la hausse de circulation de monnaie fiduciaire.

Cette décision permettra une injection permanente d’un peu plus de 11 milliards de dirhams.

Flexibilité du Dirham : Quel timing ?

Ce dernier dit avoir jaugé les opérateurs économiques et la CGEM pour s’assurer qu’ils avaient assimilé les principes de la réforme et qu'ils ont recours aux outils mis à leur disposition. «Nous avons senti qu’il y a encore un effort à faire auprès d’eux en matière de pédagogie, de formation, etc.», précise Jouahri. Une rencontre entre le ministre des Finances et le gouverneur de BAM devait avoir lieu au moment où ne mettions sous presse, pour décider du moment opportun pour passer à la seconde phase de la flexibilité du Dirham, précisément l’élargissement de la bande de fluctuation.

Source: Article de FNH.ma (Adapté)